沪深300漲1.08%
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A股仍處於「嘗試反彈」階段，本周指數上行並伴隨局部放量，反彈質量較前期改善，但趨勢確認仍取決於後續是否能延續上攻並出現更廣泛的增量資金。上證指數(000001)本周漲1.98%，最後一日成交量較50日均量+6.86%，指數距離1年新高僅約-0.67%，並回到5/10/20/50/200日均線之上，短線動能增強。沪深300(000300)周漲1.08%，最後一日量能較50日均量+9.25%，位於200日均線上方約+7.90%，對權重板塊形成支撐。深证成指(399001)周漲2.80%並在本周創年度新高，距1年高點僅約-0.28%，中期趨勢明顯強於其他寬基指數；創業闆指(399006)周漲1.05%，站上50日均線約+1.04%並保持對200日均線約+19.44%的優勢。
港股方面，恒生指數(HSI)周漲0.82%，最後一日恒生指數成交量較50日均量大幅放大 +19.34%，顯示市場交投活躍度顯著回升海外股市趨於橫盤：目前納斯達克綜合(0NDQC)周跌-0.03%、標普500(0S&P5)周跌-0.01%，成交量均高於50日均量，外部風險暫未顯著加碼。
美國方面，就業仍穩。2月21日當周初請失業金21.2萬人，低於預期21.5、略高於前值20.8，說明勞動力市場未明顯轉弱。對聯邦儲備系統而言，這會削弱「快速降息」的必要性，貨幣政策更可能維持依賴數據、節奏偏謹慎。通脹端的關鍵變量在能源：EIA原油庫存大增1598.9萬桶，遠超預期148.1萬桶，短期或壓制油價、緩和能源項通脹，但也可能反映需求波動與貿易流變化。疊加中東局勢與談判進展反覆，油價仍易受事件驅動，通脹回落路徑不平滑。
更大的不確定性來自貿易與金融條件。最高法院裁定大規模關稅違法、海關暫停徵收相關關稅，顯示美國貿易政策受法律邊界約束；但同時，「替代方案」與對部分行業加徵關稅的威脅仍在，意味著關稅工具可能由「一刀切」轉向行業化、合規化（如反傾銷、補貼調查等），企業成本與供應鏈安排仍面臨擾動。此外，私人債務領域限制贖回引發「次貸重演」擔憂，加上聯邦儲備系統內部對經濟前景分歧，市場對利率路徑與風險資產估值更易出現波動。
中國方面，政策更強調「穩預期、穩流動性、調結構」。央行連續加量續做MLF，並支持人民幣跨境同業融資，傳遞出保持流動性合理充裕、穩定信用環境的信號，同時更注重結構性傳導而非大水漫灌，重點仍在科技創新、製造業升級、民營小微與穩地產鏈條等領域。人民幣中間價走強、節後存在「壓穩因素」的討論，也反映政策在穩增長同時更重視匯率與跨境資金預期管理。
隨著進入「兩會時間」，財政與產業政策預計進一步聚焦「科技創新與高質量發展」。多地財政路線圖強調科技投入，結合AI從「燒錢競爭」回歸商業本質、國產芯片迎來推理側機會的判斷，政策組合更可能通過財政資金、產業政策與資本市場改革協同，推動算力與應用落地，提升長期增長動能。地產與民生方面，上海進一步調減限購、市場期待「量升價穩」，體現因城施策繼續深化，目標是穩預期、防風險並帶動相關內需修復；國務院常務會議推進銀發經濟與養老服務，則意在把服務消費培育為中長期支點。
外部環境上，對日出口管制與對德經貿合作並行，顯示中國在關鍵技術與安全底線更趨嚴格，同時擴大務實合作以對沖外部壓力；美國對華關稅表態搖擺，意味著外貿企業仍需加強合規與市場多元化。外國央行淨減持美債折射儲備多元化趨勢，也可能在中長期影響美元利率與全球資本流向。
行業表現方面，資金主線從此前的服務消費進一步擴散至資源品與上游週期，漲幅前三行業更集中反映「能源裝備-金屬資源-農化景氣」的共振：石油天然氣-機械/設備(G3533IG.CN)行業周漲約13.11%，在油氣資本開支回暖、設備更新與國產替代推進的背景下，上游裝備訂單彈性更明顯；同時EIA庫存波動加大使油價預期更易反覆，油服與裝備環節相對更受益於中長期開發投資而非短期油價單一方向。礦業-金屬礦石(G1099IG.CN)周漲約12.22%，反映資金對資源安全、補庫週期與價格彈性的再定價；在海外利率與地緣風險仍不穩定的環境下，金屬資源板塊更易獲得對沖屬性關注，但需跟蹤金屬價格與下游需求的持續性。化工-農業(G1800IG.CN)周漲約11.17%，與春耕備貨、穩糧保供政策及磷化工鏈條景氣相關，行業盈利對產品價格與成本（硫磺、礦石、能源）敏感度高，具備一體化與成本優勢的公司更容易把握景氣波動帶來的盈利彈性。
組合與個股方面，頂級33本周平均漲+6.48%，上漲24隻、下跌9隻，反彈擴散明顯。表現最佳為川金諾(300505)，周漲+34.39%，歐奈爾評分80、相對強度評分95、每股盈利評分85、資金流入流出評級A+、行業評級21。在中央對農業現代化與穩糧保供的長期方向下，磷化工產業鏈受供需與價格彈性影響較大，具備低成本與一體化優勢的企業更易在景氣波動中保持盈利韌性；短線需結合量能與買點紀律，避免在情緒加速階段追高。
在「嘗試反彈」環境下保持適度倉位，以量價配合與趨勢延續作為加倉前提，避免在指數接近階段高位時盲目追價。外部方面，海外成長股波動、關稅與能源庫存變化仍可能帶來情緒擾動；但在國內流動性維持合理充裕、穩增長政策與產業升級持續推進的背景下，基本面可驗證、行業強度領先且技術形態健康的標的更容易在後續行情中獲得持續關注。
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發佈於2026年2月27日