恒指漲0.82%
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恒生指數(HSI)本周上漲0.82%；恒生科技指數(HSTECH)則下跌1.41%。港股市場呈現顯著分化，傳統經濟板塊在政策利好與南向資金支撐下走強，而科網股則受外圍科技股波動及盈利兌現壓力拖累。最後一日恆生指數成交量較50日均量大幅放大+19.34%，顯示市場交投活躍度顯著回升。
港股本周走勢的核心驅動因素來自內外部政策環境的積極變化。外部方面，美國最高法院裁定特朗普政府此前依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）加徵的大規模關稅違法，為中美貿易關係帶來緩和預期。儘管白宮正尋求通過其他法律途徑維持關稅，但此項司法裁決短期內緩解了市場對全面貿易戰升級的擔憂。內部方面，中國宏觀政策持續發力。央行於2月25日開展6000億元MLF操作（淨投放3000億），連續第12個月加量續作，確保節後流動性充裕。同時，上海率先出台「滬七條」樓市新政，大幅降低非滬籍購房門檻並提高公積金貸款額度，釋放穩地產信號。針對香港本地，央行發布新規支持境內銀行規範開展人民幣跨境同業融資業務，並引入逆週期調節機制，這不僅強化了香港作為離岸人民幣中心的地位，也為市場提供了更穩定的流動性環境。此外，人民幣匯率強勢上行，離岸人民幣升破6.83關口，創近三年新高，直接提升了以港元計價的港股資產對外資的吸引力。
行業層面分化明顯，週期與高端製造板塊領漲。重慶機電(02722)以23.08%的周漲幅成為頂級33組合最佳表現者，其每股盈利評分高達99，相對強度評分為94，受益於其在電力設備與通用機械領域的深度佈局。同樣，贛鋒鋰業(01772)周漲12.23%，反映出市場對上游資源品漲價邏輯的認可。相比之下，恆生科技指數成分股普遍承壓，大模型概念股如智譜單周暴跌逾20%，顯示市場對高估值、尚未盈利的AI敘事標的正進行風險重估。
美股市場本周整體平穩，但內部結構劇烈分化。道瓊斯工業平均(0DJIA)微跌0.26%，標普500(0S&P5)幾乎持平（-0.01%），納斯達克綜合(0NDQC)小幅下跌0.03%。
市場焦點完全集中在英偉達財報上，其Q4營收681億美元（同比+73%）雖遠超預期，但股價在盤後交易中由漲轉跌，最終次日大跌近5.5%，拖累整個AI與芯片板塊。這反映出市場對AI投資能否持續轉化為盈利的深層憂慮。宏觀層面，初請失業金人數降至21.2萬，低於預期，顯示勞動力市場依然穩健。然而，美國政府正計劃依據《1974年貿易法》推出新的全球性關稅，擬對電池、電網等六大行業加徵「國家安全關稅」，為未來中美經貿關係埋下新的不確定性。美伊間接談判取得「重大進展」的消息則對能源市場構成支撐。
A股市場本周表現強勁，成功實現馬年「開門紅」。滬深300(000300)指數上漲1.08%，最後一日成交量較50日均量增加+9.25%，顯示增量資金積極入場。
市場風格由節前的AI應用端轉向「漲價邏輯」與「硬科技」雙輪驅動。化工、有色、鋼鐵等週期股集體爆發，直接受益於上游原材料價格的上漲預期。同時，在英偉達財報超預期的帶動下，算力硬件產業鏈（CPO、PCB等）也迎來反彈。政策面是主要推手：除了央行MLF大額淨投放外，上海「滬七條」等地方樓市鬆綁政策有效穩定了市場情緒。春節消費數據亮眼（總花費8034億元，創歷史新高）也為內需復甦提供了堅實證據，增強了投資者對經濟基本面的信心。
本周頂級33組合表現優異，平均上漲2.97%，其中18隻上漲、15隻下跌。領漲股為重慶機電(02722)，周漲幅達23.08%。投資組合則微跌0.14%（5隻上漲、8隻下跌），贛鋒鋰業(01772)以12.23%的漲幅居首。自成立以來，頂級33的累計表現持續優於恆生指數（HSI），再次驗證了聚焦高行業強度與優質基本面的策略在結構性行情中的有效性。
技術面上，恒生指數(HSI)當前價站穩於50日均價之上（+0.4082%），且位於200日均價上方4.3171%，中期趨勢依然偏強。短期關鍵支撐位在26000點整數關口，上方阻力位於27000點。恒生科技指數(HSTECH)則明顯弱勢，當前價較50日均價低7.712%，且已跌破200日均價（-8.7696%），若無法快速收復50日線，則可能進一步下探5000點支撐。
南向資金本周淨流入67.05億港元，結束了此前一周的大額流出。資金流向顯示，投資者在市場回調中逢低佈局優質藍籌及高景氣週期股，為港股市場提供了重要的底部支撐。
綜合來看，本周全球市場在政策博弈與盈利驗證的交織中運行。美股因英偉達財報引發的AI焦慮而震盪，A股在強有力的政策與經濟數據支撐下延續春季攻勢，港股則在人民幣升值、本地金融政策優化及南向資金回流的共同作用下展現出韌性。展望未來，隨著全國「兩會」臨近，更多關於「新質生產力」和穩增長的政策細則有望出台，疊加美聯儲3月議息會議在即，港股作為內外資本配置中國核心資產的重要平台，其價值窪地效應或將更加凸顯。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年2月27日