沪深300跌0.3%
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A股市场趋势转为“升势受阻”，本周指数整体偏弱，呈现“上攻乏力、轮动维持”的格局。上证指数(000001)周跌-0.54%，回落至5/10/20日均线下方，但仍高于50/200日均线，中期趋势尚未破坏；最后一日成交量较50日均量约-7.64%，显示回撤阶段抛压并未明显放大，更像是高位缩量整理。沪深300(000300)周跌-0.3%，仍高于50/200日均线，但短线仍受10/20日均线压制；最后一日成交量较50日均量约+20.46%，在指数小幅回落背景下放量，更多体现权重端调仓与资金再平衡。成长侧相对更稳，深证成指(399001)周涨+0.23%、最后一日量能较50日均量约+4.35%；创业板指(399006)周涨+0.24%、量能接近50日均量（约+0.19%），但两者与上周成交量比分别约0.89与0.91，热度较前期回落，反映资金在高位更谨慎。
港股方面，恒生指数(HSI)周跌-1.37%，贴近5日线但仍低于10/20/50/200日线；最后一日量能较50日均量+4.47%，分歧换手仍在。美股延续高位震荡偏强，纳斯达克综合(0NDQC)周涨+0.26%、标普500(0S&P5)周涨+0.5%，两者仍高于20/50/200日均线，但量能偏弱（最后一日相对50日均量分别约-4.5%、-7.94%），外部风险偏好并未显著升温。
海外方面，美国EIA原油库存大幅下降（-786.3万桶），叠加霍尔木兹海峡与美伊谈判不确定性，强化油价上行风险。油价一旦抬升，往往会把通胀压力从能源端向核心通胀预期扩散。与此同时，美国初请失业金人数20.9万人，仍处偏紧水平，说明劳动力市场尚未明显转弱，为美联储维持偏鹰立场提供条件。多家机构与调查显示“年内可能加息/难以降息”的预期升温，会议纪要也偏鹰，意味着全球流动性可能继续偏紧，美债收益率上行对全球风险资产估值形成压力。
从国内数据看，4月中国全社会用电量同比增速升至6%，较前值3.5%明显走强，往往对应工业生产、服务业景气与居民用能的同步修复。它对国内政策的含义是：增长动能并非只靠“预期”，实体侧有一定韧性，因此宏观调控更可能延续“稳增长与防风险并重”的思路，不必急于用强刺激换短期数据，而是把重点放在降低制度性交易成本、改善预期和激活市场循环。
国常会强调推进全国统一大市场建设，以及“整治内卷式竞争”等信号，指向供给侧治理与需求侧修复并行：通过统一规则、破除地方壁垒、规范竞争秩序来提升资源配置效率，让企业把精力从价格战转回技术、品牌与服务。与之配套的还有稳就业政策（稳岗扩容提质），其逻辑是在外部不确定性仍存时，先稳住居民收入与就业预期，消费修复才更可持续。
价格层面，国内成品油上调虽幅度不大，但在国际油价高位与地缘风险反复的背景下，会对物流成本、出行成本产生边际传导。国内政策更可能以“保供稳价+疏导成本”为主：一方面关注能源供应与运输环节效率，另一方面通过结构性政策支持受影响行业，并避免成本冲击演化为更广泛的通胀预期。货币政策方面，LPR连续12个月不变意味着“稳利率”仍是主基调，更倾向用结构性工具和财政发力来托底，而不是大幅下调利率。
财政数据前4月收入与支出进度偏快，体现逆周期调节更靠前发力：通过加快支出节奏、优化支出结构来对冲外需波动与地产链条调整，同时也为科技、算力网等新质生产力方向提供资金保障。矿产资源法实施条例等制度安排，则强化资源安全与规范供给，为产业升级提供更稳定的要素环境。
行业层面，本周领涨结构由此前更“纯科技”的集中抱团，转为“地产链条的季节性需求+半导体制造端”的组合：房屋-空调&供暖产品(G3585IG.CN)周涨约9.63%，体现换季需求、以旧换新与地产后周期修复预期的叠加；在“升势受阻”阶段，这类偏消费耐用品的方向往往兼具景气与现金流属性，但持续性仍取决于终端动销与渠道去库存的验证。电子-半导体设备(G3674IG.CN)周涨约8.42%，反映资金继续围绕资本开支与国产替代“硬科技底座”布局；但该板块对订单确认、交付节奏与毛利率波动敏感，指数震荡期内部会更快分化。电子-半导体厂商(G3677IG.CN)周涨约7.8%，属于“覆盖面广、量能极强”的普涨型修复，说明资金从设备端进一步向制造端扩散。
个股与组合方面，顶级33本周平均涨+3.05%，上涨18只、下跌15只，超额收益更多来自结构性强势股。涨幅领先为鼎泰高科(301377)，本周涨幅25.41%，欧奈尔评分74、相对强度评分99、每股盈利评分98、资金流入流出评级数值A、行业评级23。高RS与高EPS的组合在震荡市中更容易获得资金集中，但资金流评级数值偏中性，后续更需要观察放量突破后的回撤承接与趋势延续性。
在“升势受阻”阶段更适合提高警惕：仓位推进应更依赖领涨股的回撤承接与关键点位的放量突破，而不是在指数走弱时追逐短线拉升。选股上仍优先聚焦行业强度排名1—40中基本面可验证、资金流评级不低于C且技术形态健康的龙头，同时对高位波动设置更严格的止损与减仓纪律。
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发布于2026年5月22日