恆指跌0.98%
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本週港股市場在內外部多重因素交織下呈現震盪調整格局。恒生指數(HSI)週跌幅為0.98%；恒生科技指數(HSTECH)表現相對較弱，週跌幅達到3.75%。市場週初受美國高通脹數據及美聯儲鷹派預期升溫影響，科技股承壓明顯。儘管週尾因特朗普政府釋放美伊和平協議信號，帶動風險偏好修復，但全週來看，外部流動性壓力與內部經濟復甦節奏的不確定性，使得港股整體未能擺脫區間震盪的態勢。
宏觀經濟層面，外部流動性收緊的預期是壓制港股估值的核心因素。美國公佈的5月未季調CPI年率錄得4.2%，超出市場預期，創三年新高。這一數據強化了市場對美聯儲新任主席沃什可能採取更激進貨幣政策的擔憂，導致美債收益率上行，對港股作為離岸市場的估值構成了顯著壓制。然而，內部政策面暖風頻吹，為市場提供了堅實支撐。國務院常務會議明確指出要強化國家戰略科技力量體系化協同攻關，國家數據局發佈《關於推進行業高質量數據集建設行動的實施方案》，首次系統性部署“數據賦能AI”，直接利好科技及數據要素板塊。
港股市場本週亦迎來若干制度優化與監管定調，為市場運行提供了邊際支撐。香港證監會近期明確，持牌公司可為存量內地客戶提供服務，這一表態有效排除了市場擔憂的監管“一刀切”風險，有助於穩定券商及財富管理相關板塊預期。同時，港交所宣佈將股指期貨收市後交易時段漲跌幅限制由±5%擴大至±6%，旨在提升市場韌性，以更好應對國際市場波動。整體來看，上述制度層面的調整雖難以在短期內直接扭轉指數走勢，但對穩定市場預期、改善交易環境和提升風險管理能力具有積極意義。
本週港股行業表現呈現出鮮明的結構性分化特徵，資金主要圍繞消費修復、地產服務鏈以及電子產業鏈展開配置。根據最新行業數據，週漲幅居前的三大歐尼爾行業分別為電子-部件(G3680IG.HK)，週漲幅14.91%，反映出市場對消費電子零部件、產業鏈補庫存以及科技硬件景氣修復的預期明顯升溫；房屋-維護&服務(G7340IG.HK)，週漲幅13.19%表現居前，則顯示出在穩地產、城市更新及存量住房改造政策持續推進的背景下，地產後週期服務鏈條重新獲得資金關注；零售/批發-珠寶(G5971IG.HK)，週漲幅8.78%，則體現出可選消費復甦與高端消費韌性對相關板塊的支撐。
美股市場本週經歷了劇烈的情緒反轉，最終三大指數漲跌不一。道瓊斯工業平均(0DJIA)週跌幅為0.04%；納斯達克綜合(0NDQC)週漲幅為0.39%；標普500(0S&P5)週漲幅為0.14%。週初，受美國強勁非農數據和高通脹影響，市場對美聯儲加息的擔憂達到頂峰，導致科技股遭遇重挫。但週尾，隨着特朗普宣佈取消對伊朗的軍事打擊計劃，地緣政治風險迅速降溫，市場風險偏好修復，推動指數從低位反彈。
美國宏觀經濟數據顯示通脹壓力依然頑固。5月CPI同比上漲4.2%，核心CPI同比上漲2.9%，數據公佈後，市場完全定價美聯儲年內存在加息可能，這直接導致美債收益率飆升，對高估值的科技股構成了中期壓制。然而，市場焦點在週尾完全轉向地緣政治。特朗普“戲劇性反轉”，宣佈取消原定對伊朗的轟炸行動，並稱協議進入最後定稿階段。這一變化直接導致國際油價大跌，避險資產承壓，而科技股則迎來強勁反彈。此外，SpaceX確定於6月12日掛牌交易，募資規模約750億美元，有望成為史上最大IPO，這一事件對全球科技股的估值體系和市場情緒產生了深遠影響。
A股市場本週呈現“N”型走勢。滬深300(000300)週跌幅為0.82%。板塊方面，數據要素、芯片出口以及光伏行業擬出台的強制性國標成為市場關注的焦點，顯示出資金對政策紅利和產業超預期方向的高度敏感。
國內政策面與基本面多點開花，為市場提供了堅實的支撐。國家統計局數據顯示，5月PPI同比上漲3.9%，創46個月新高，顯示出工業生產的強勁動能。政策層面，國家數據局首次系統性部署“數據賦能AI”，直接利好數據要素板塊；商務部數據顯示，5月芯片成為出口“爆款單品”，拉動作用明顯；同時，光伏行業擬出台強制性國標，預計淘汰30%的落後產能，這將極大優化行業的長期格局。此外，市場監管總局約談電商平台及車企，旨在整治“虛假宣傳”和“非理性競爭”，引導資源從營銷戰轉向技術研發，這一政策導向對具備核心競爭力的企業構成實質性利好。
頂級33組合本週表現弱於大盤，平均週跌幅為1.18%，在33隻成分股中，有16隻股票錄得上漲，17隻下跌，其中安徽皖通高速公路(00995)領漲，週漲幅為6.18%。該組合自成立以來，其累計漲幅持續跑贏恆生指數(HSI)，顯示出精選優質資產在港股估值修復行情中的超額收益能力。投資組合本週表現相對穩健，平均週跌幅為1.82%，其中寜德時代(03750)週跌幅為5.41%，顯示出模型組合在震盪市中的配置價值。
從技術面分析，恒生指數(HSI)呈現震盪整理形態，當前價已跌破5日均價（+0.81%）、10日均價（-1.08%）和20日均價（-2.12%），但仍在50日均價上方（-3.73%）運行，短期技術形態轉弱。指數下方支撐位下移至24200點整數關口，上方壓力位則位於28056.1點的一年高點附近。恒生科技指數(HSTECH)技術形態相對較好，當前價在10日均價上方（-3.38%），但受制於5日均價（-0.36%），中期趨勢的關鍵支撐在4590.9點的一年低點附近。
本週南向資金呈現淨流入態勢，累計淨買入約42.51億港元。這一資金流向表明，內地投資者對港股核心資產的長期配置價值依然認可。資金流向呈現明顯的結構性分化，中芯國際(00981)等半導體板塊獲得資金大幅加倉，顯示出資金在科技主線上的高低切換與集中佈局，而阿里巴巴-W(09988)等互聯網巨頭則遭遇減持。
總結來看，本週全球市場主線邏輯在於“通脹頑固”與“地緣緩和”的雙重博弈。港股在外部流動性壓力與內部政策暖風的交織中反覆拉鋸，最終週線收跌。展望未來，市場焦點將集中在美聯儲新任主席沃什的政策落地以及SpaceX等超級IPO對科技股估值體系的重塑。若美債收益率持續維持高位，可能對全球風險資產構成持續壓制，投資者需警惕高估值板塊的回調風險。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年6月12日