滬深300跌0.82%
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A股維持「升勢受阻」，本週指數表現分化且整體偏弱，市場疲態有所加深。上證指數(000001)週漲0.09%，雖勉強收平，但僅站上5日均線，仍低於10/20/50日均線，距20日與50日均線分別約-1.19%、-0.93%，僅略高於200日均線約+1.14%；最後一日成交量較50日均量約+18.58%，而全週量能較上週反而略降，顯示短線雖有博弈性承接，但趨勢修復力度仍不足。滬深300(000300)週跌-0.82%，同樣僅高於200日均線約+2.99%，最後一日成交量較50日均量大幅放大至+36.4%，權重股調整中的資金換手和分歧較為明顯。成長板塊壓力更大，深证成指(399001)週跌-2.29%、創業闆指(399006)週跌-3.22%，兩者均跌破5/10/20日均線，儘管仍顯著高於200日均線，但短線修復節奏被明顯打斷，反映資金對高彈性方向的追價意願下降。
港股與海外市場方面，恒生指數(HSI)週跌0.98%，站上5日線但仍低於10/20/50/200日線，末日放量11.87%，弱勢中現技術性修復。美股則維持高位震盪，納斯達克綜合(0NDQC)週漲+0.39%、標普500(0S&P5)週漲+0.14%，兩者均高於50日與200日均線，但已低於10日和20日均線，顯示高位整理特徵增強。
海外方面，通脹與能源擾動正強化主要央行「謹慎偏緊」的政策取向。美國5月CPI同比升至4.2%，高於前值3.8%，重回「4時代」；環比0.5%與預期一致、較前值0.6%略緩，說明單月漲勢未繼續加速，但同比回升意味著通脹黏性仍強。與此同時，美國當週EIA原油庫存大幅下降722.7萬桶，明顯強於預期去庫397.4萬桶，疊加美伊局勢反覆，能源價格上行風險仍高，這會持續抬升美國通脹預期。
從增長與就業看，美國經濟出現「通脹偏高、就業趨弱」的複雜組合。初請失業金人數升至22.9萬人，高於預期和前值，顯示勞動力市場邊際走弱。但在通脹重新抬頭背景下，美聯儲短期內仍難轉向寬鬆，市場對「年內不降息」的判斷正在強化。也就是說，美國政策核心已從「何時降息」轉向「高利率維持多久」，全球利率中樞和美元資產收益率因此仍將維持高位。
歐洲方面，歐洲央行將存款機制利率上調至2.25%，顯示其對通脹的警惕也在上升。歐美央行同步偏謹慎，意味著全球流動性環境難言寬鬆，新興市場將繼續面臨匯率、資本流動和外需波動等外部約束。
國內方面，政策重點並非簡單「大水漫灌」，而是在穩增長基礎上突出「科技、投資、外貿」三條主線。5月國內CPI環比由漲轉降，但PPI同比漲幅創近46個月新高，反映上游價格壓力仍在、終端需求恢復仍不均衡。因此，宏觀政策大概率保持穩健偏寬鬆，但更重視結構性發力，而非全面強刺激。
具體看，國常會圍繞科技強國、重大科技任務、數據賦能人工智能作出部署，說明政策正把創新和新質生產力作為中長期增長抓手；「十五五」時期地下管網改造、城市更新、重大水利工程等加快推進，則體現財政和基建投資繼續承擔穩需求、穩就業功能。與此同時，商務部強調以更務實舉措穩出口擴進口，結合機構對出口延續強勢的判斷，外貿仍是對沖內需波動的重要支撐。
行業表現更貼合當前「升勢受阻」的市場環境，領漲方向轉向「地產後週期修復+金融防禦+醫藥流通」等偏穩健板塊。房屋-維護&服務(G7340IG.CN)週漲5.21%，雖受城市更新、地下管網改造和危舊房改造等政策催化，地產後週期相關環節獲得一定修復預期，不過板塊成分股僅8隻，更多體現主題輪動特徵。銀行-貨幣中心(G6020IG.CN)週漲4.89%，在穩增長、防風險和支持實體經濟的政策背景下，低估值、高股息的大金融板塊繼續承擔防禦配置角色。醫療-藥品/耗材批發商(G5022IG.CN)週漲4.39%，受民生保障、醫療供給和內需修復預期支撐，醫藥流通方向也獲得資金回流。當前行業輪動已從高彈性成長切向政策托底和現金流更確定的板塊，反映市場風險偏好仍偏謹慎。
個股與組合方面，頂級33本週平均跌幅約-0.56%，上漲14隻、下跌19隻，說明強勢股範圍繼續收窄。其中鼎泰高科(301377)領漲，本週漲幅約19.04%，其歐尼爾評分70、相對強度評分99、每股盈利評分98、資金流入流出評級A+、行業評級10，屬於基本面與相對強勢兼具的品種。在弱市環境中，相對強度評分99這類高相對強度個股更容易吸引資金抱團，但也更依賴回踩不破位和關鍵點位再放量來維持強勢。
在「升勢受阻」階段，操作上更應提高警惕，倉位管理宜偏審慎，重點觀察指數能否重新收復20日與50日均線，以及領漲行業是否能形成新的量價共振。篩選上仍優先關注行業強度排名1—40、資金流評級不低於C、且技術形態保持完整的龍頭股，避免在量能不足和分歧擴大的階段追逐短線脈衝。
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發佈於2026年6月12日