恒指跌0.74%
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恒生指數(HSI)本週下跌0.74%；恒生科技指數(HSTECH)表現更弱，跌幅達2.06%。港股市場整體呈現高位震盪、結構分化的格局。
全週波動主要受中東地緣政治局勢反覆、全球通脹預期升溫以及美聯儲維持鷹派立場等外部宏觀因素主導。儘管最後一日恆生指數成交量較50日均量顯著放大24.70%，顯示市場交投活躍，但南向資金流向的反覆凸顯了投資者在風險與機會之間的謹慎博弈。
港股本週走勢與全球宏觀環境高度聯動。美國至3月14日當週初請失業金人數降至20.5萬，創年內新低，顯示勞動力市場依然緊俏。疊加美國2月PPI數據超預期，強化了通脹黏性擔憂。在此背景下，美聯儲在3月議息會議上雖維持利率不變（3.75%），但上調了通脹預期，並暗示2026年僅降息一次。這一「higher for longer」的利率路徑預期，導致美債收益率攀升、美元走強，對包括港股在內的全球風險資產構成壓力。中東衝突持續膠著，儘管多國釋放原油儲備，布倫特原油仍一度逼近110美元／桶，加劇了市場對「滯脹」的憂慮。作為離岸市場，港股對全球流動性變化極為敏感，因此承壓下行。然而，中國國內政策面持續釋放積極信號，央行強調「堅定維護金融市場平穩運行」，為市場提供了重要的內部支撐。
行業板塊方面，市場風格切換至防禦與高確定性主線。受益於全球供應鏈重構和AI算力需求爆發，海豐國際(01308)和東方海外國際(00316)分別上漲3.38%和2.94%，顯示出在地緣風險下航運業的戰略價值。醫療板塊也出現獨立行情，現代牙科(03600)以9.27%的漲幅領漲，其每股盈利評分高達96，反映出強勁的盈利增長動能。相比之下，前期漲幅較大的科技成長股，尤其是部分AI概念股，在外部流動性收緊的環境下出現明顯回調。
美股市場本週延續調整態勢，反映出地緣政治與貨幣政策雙重壓力下的市場情緒。道瓊斯工業平均(0DJIA)下跌1.15%，標普500(0S&P5)微跌0.39%，納斯達克綜合(0NDQC)跌幅最小，為0.07%。
市場焦點完全被中東局勢及美聯儲政策指引所主導。儘管以色列釋放關於霍爾木茲海峽的利好言論一度提振市場，但美聯儲在利率決議中展現出的鷹派姿態——即承認通脹壓力回升並大幅下調未來降息預期——成為壓制市場的核心因素。交易員目前預計2026年降息概率僅50%，遠低於年初預期。此外，美國聯邦債務突破39萬億美元的消息也引發了對財政可持續性的長期擔憂。在此環境下，資金從高估值科技股流向更具防禦性的板塊，能源成為本週唯一收漲的標普行業板塊，而科技七巨頭普遍承壓，特斯拉領跌。
A股市場本週回調幅度較大，滬深300(000300)下跌2.19%，最後一日成交量較50日均量萎縮5.95%，顯示在外部衝擊下部分資金選擇觀望。
這種調整主要源於外部風險偏好的急劇下降。中東衝突引發的油價飆升和全球「滯脹」擔憂，通過北向資金和情緒面傳導至A股，導致前期熱門的週期板塊（如有色、化工）大幅回調。然而，市場內部結構依然健康，AI算力產業鏈（CPO、存儲晶片）和部分消費板塊（白酒）表現出較強的韌性。政策面支撐堅實，央行重申「適度寬鬆」立場，證監會積極推動「十五五」資本市場規劃，並有15隻硬科技主題基金獲批，旨在引導長期資金入市。這些舉措有效遏制了市場恐慌情緒的蔓延，為後續反彈奠定了基礎。
本週頂級33組合下跌2.94%（8隻上漲、25隻下跌），表現略弱於恆生指數（HSI）。領漲股為現代牙科(03600)，週漲幅達9.27%。投資組合則相對抗跌，平均微跌0.46%，其中寜德時代(03750)表現突出，週漲12.4%，其相對強度評分高達90，顯示出強大的相對強度。自成立以來，頂級33憑藉其對高行業強度和優質基本面的篩選邏輯，在動盪市況中持續展現出相對優勢。
從技術面看，恆生指數（HSI）當前價已跌破50日均價（-4.5393%）和200日均價（-1.6356%），中期趨勢轉弱，進入區間震盪整理階段。短期關鍵支撐位在25000點整數關口，若能守住，市場或有技術性反彈機會；上方阻力位於26000點附近。恆生科技指數（HSTECH）技術形態更為疲弱，當前價較50日均價低9.6311%，且遠低於200日均價（-13.0853%），表明其反彈缺乏持續動能，仍處於下行通道中。
南向資金本週整體呈現淨流出態勢，全週合計淨流出約65.31億港元。這一流向與前一週的大舉流入形成鮮明對比，反映出在中東局勢反覆、全球流動性預期收緊的背景下，內地投資者風險偏好有所降溫。具體來看，資金操作趨於謹慎：3月17日市場反彈時淨賣出12.5億港元，19日小幅回流12億港元加倉阿里巴巴等龍頭，但在20日並未出現大規模抄底行為。這表明當前南向資金更傾向於觀望，而非主動承接下跌籌碼，其支撐力度相較此前有所減弱。
總體來看，本週全球市場在中東地緣政治與美聯儲鷹派立場的雙重夾擊下運行，風險資產普遍承壓。港股在外部壓力下震盪調整，但南向資金的逆勢抄底彰顯了其作為估值窪地的吸引力。展望未來，市場走勢將高度依賴於地緣政治局勢的演變和美聯儲後續的政策信號。若中東緊張局勢緩和，風險偏好有望修復；反之，市場或將繼續震盪築底。市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年3月20日