滬深300跌5.26%
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A股當前處於嘗試反彈階段，但本週主要指數再度明顯走弱，反映反彈基礎仍不穩固，市場尚未形成有效反轉信號。上證指數(000001)本週下跌5.81%，已跌破5日、10日、20日、50日及200日均線，較200日均線低6.21%；滬深300(000300)下跌5.26%，同樣全面運行在中短期均線下方。成長股承壓更重，深证成指(399001)本週下跌8.90%，創業闆指(399006)下跌10.78%，其中創業板指雖仍明顯高於年內低點，但已逼近200日均線，說明高彈性板塊的風險釋放更為集中。
海外市場對情緒面的拖累有所緩和，但並未形成明顯支撐。納斯達克綜合(0NDQC)本週下跌1.52%，標普500(0S&P5)僅跌0.55%，較A股跌幅溫和；恒生指數(HSI)則逆勢上漲1.6%，短線表現相對穩定。不過，美股科技板塊成交低於50日均量，說明風險偏好仍偏謹慎，外部市場暫未提供強有力的上行動能。
宏觀層面，美國通脹數據階段性緩和，但政策預期仍受就業與能源價格牽制。美國6月未季調CPI同比為3.5%，低於預期的3.8%和前值4.2%；6月CPI環比為-0.4%，明顯弱於預期的-0.1%，表明短期價格壓力有所回落。與此同時，截至7月11日當週初請失業金人數為20.8萬人，繼續低於預期，顯示就業市場依舊偏強；6月零售銷售月率錄得0.2%，與預期持平，消費並未明顯失速。EIA原油庫存減少169.2萬桶，雖弱於預期去庫幅度，但在地緣局勢反覆、美方對伊朗及俄能源相關制裁預期升溫背景下，能源端不確定性仍高。對美聯儲而言，通脹回落改善了加息預期，但「就業韌性+能源擾動」意味著政策很難迅速轉向明顯寬鬆。
國內政策則延續「穩增長、擴內需、調結構」主線，並繼續偏向穩增長與逆週期調節。央行上半年社融增量達到20.84萬億元，人民幣貸款增加10.72萬億元，並提出加大逆週期和跨週期調節力度，同時開展1.4萬億元買斷式逆回購操作，說明流動性支持仍在持續。上半年GDP同比增長4.7%、規模以上工業增加值增長5.4%，經濟保持擴張，但6月全社會用電量同比僅增3.7%，較前值6.9%回落，疊加房地產銷售和新開工數據偏弱，說明內需修復仍不均衡。擴大消費「十五五」規劃、總理座談會關於培育消費新增長點的表述，以及城市更新、自然資源管理等政策，均體現出下半年政策將繼續圍繞穩增長、擴內需和新賽道培育發力。貨幣政策仍偏寬鬆，但更重視結構優化和傳導效率，而非簡單「大水漫灌」。
產業政策重點仍落在「AI基礎設施、數字安全與綠色轉型」幾個方向。碳達峰行動方案將數據中心與AI基建納入控碳版圖，意味著算力建設正從單純擴張轉向兼顧能效與約束；世界人工智能大會密集釋放產業進展，也繼續強化市場對AI中長期方向的關注。與此同時，網絡安全、自主可控和數字化軟件服務獲得政策與產業雙重催化，在市場風格偏防禦時更容易得到資金階段性配置。
行業表現方面，資金明顯轉向防禦屬性更強的板塊，顯示風險偏好尚未實質修復。本週漲幅居前的行業分別為食品-奶製品(G2020IG.CN)、能源-煤(G1319IG.CN)和零售-藥店(G5912IG.CN)，對應周漲幅為5.13%、4.57%和4.29%。其中，食品-奶製品走強，反映資金偏好需求穩定、受經濟波動影響較小的消費必選方向；能源-煤上漲，則與地緣局勢反覆、能源價格擾動未消以及板塊高股息特徵持續受到關注有關；零售-藥店表現居前，說明在擴內需政策推進和居民健康消費剛性支撐下，醫藥零售板塊也具備一定避險配置價值。當前領漲結構已從前期的高彈性科技成長切換至消費必選、資源紅利和醫藥零售等低波動板塊，說明市場仍以防禦性配置為主，資金更看重盈利確定性與現金流穩定性，尚未進入由高景氣成長主導的進攻階段。
本週頂級33平均下跌18.44%，僅有1只股票上漲、32只股票下跌，反映強勢股體系遭遇明顯回撤，市場內部殺跌範圍較廣。漲幅最優個股為億道信息(001314)，周漲幅僅0.28%，在普跌環境中表現出一定抗跌性。公司主營筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件的研發設計生產銷售，受益方向更多來自行業數字化、加固終端及專用設備需求。其歐奈爾評分79、相對強度評分91、每股盈利評分66，且行業評級32，說明公司所在行業仍處於較優區間，股價相對強勢也較突出；但資金流入流出評級僅為B，顯示近期機構資金持續性仍偏弱，在當前市場環境下，個股即使具備較高相對強度，也需要更重視量價配合與資金承接。
從市場結構看，當前更接近下跌後的弱勢修復嘗試，而不是確認性的趨勢反轉。主要指數普遍位於中長期均線下方，成長板塊跌幅居前，頂級33大面積回撤，說明高貝塔方向尚未完成風險再定價。後續值得重點觀察的信號包括：一是上證指數與滬深300能否重新收復10日和20日均線；二是反彈過程中成交量能否持續放大，而非單日脈衝；三是領漲板塊能否從防禦性主題擴散至更多具備業績支撐的主線行業。在操作上，宜繼續控制追高節奏，優先關注行業排名靠前、相對強度較高、且資金流入改善的個股，等待更明確的反轉證據出現。
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發佈於2026年7月17日