滬深300漲0.86%
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A股維持「上升趨勢」，但本週指數漲幅收斂，呈現「強趨勢下的高位消化」。上證指數(000001)本週漲+0.7%，價格略低於5日均線約-0.09%，但仍高於10/20/50/200日均線，結構仍偏多；量能端最後一日成交量較50日均量約-4.22%。滬深300(000300)週漲+0.86%，高於10/20/50/200日均線，但最後一日量能較50日均量約-17.88%，權重端上行更多依賴存量資金輪動。成長側強度有所降溫，深证成指(399001)週漲+0.37%，創業闆指(399006)週跌-0.29%，不過創業板最後一日成交量較50日均量約+6.67%，在指數橫盤背景下放量更可能對應結構分化與資金換手。
港股方面，恒生指數(HSI)週跌-0.70%，回落至5/10日均線下方，但仍高於20/50/200日均線，短線偏震盪整理。美股方面，納斯達克綜合(0NDQC)本週微跌-0.12%，但本週創年度新高。標普500(0S&P5)本週跌-0.25%，同樣創年度新高且維持在20/50/200日均線之上。
從數據看，中美經濟動能一強一穩。中國3月全社會用電量同比增長3.5%，更多反映生產與生活需求溫和修復：在出口韌性與內需托底並存的背景下，經濟運行維持在「弱復甦、結構分化」的狀態。美國3月零售銷售環比大增1.7%，顯著高於預期1.4%和前值0.7%，說明居民消費仍強，對增長形成支撐；但至4月18日當週初請失業金回升至21.4萬人（高於預期21、前值20.8），提示就業邊際降溫、經濟並非單邊過熱。
美國政策環境的核心矛盾是「需求強+能源與供給擾動+通脹再抬頭風險」。EIA原油庫存意外增加192.5萬桶（市場原預期去庫120萬桶、前值去庫91.3萬桶），從供需本身看對油價偏緩和，但地緣衝突、停火與談判反覆仍主導風險溢價。與此同時，市場出現「PMI拉響通脹警報、美債與黃金承壓」等討論，意味著若通脹預期再上行，美聯儲更可能延續「高利率更久」的取向：即便就業略降溫，強消費也會讓其對降息保持克制，避免金融條件過早放鬆。對全球而言，這會帶來美元利率中樞偏高、外部融資成本偏緊，並加劇風險資產對消息面的敏感度。
中國政策則呈現「穩增長、穩價格、促轉型」的組合拳，重點在擴內需與提高供給質量。一方面，國內油價迎來今年首次下調（加滿50升92號油少花約22元），有助於降低居民出行與物流成本、緩釋輸入性通脹壓力，提升服務消費與企業利潤的修復彈性；另一方面，LPR連續11個月不變，疊加「隔夜資金利率逼近1.2%、利率倒掛」的現象，說明資金面總體偏寬鬆但更強調「傳導效率與結構支持」，在避免大水漫灌的同時，通過政策性工具與融資結構優化去支持重點領域。
擴內需與結構升級的政策信號更集中。國務院提出到2030年服務業總規模邁上100萬億元台階，意味著未來政策將更重視以服務消費、現代服務業供給與就業吸納來鞏固內需「主引擎」；圍繞「開門紅後續怎麼做」的討論，本質是從穩總量轉向「提收入、穩預期、擴供給」，把消費從短期修復變成可持續增長。中辦、國辦發布節能降碳重磅文件，以及Pre6G試驗網投運、央企一季度固投超萬億且新興產業投資提速，表明政策正在把投資更多導向能源轉型、數字基礎設施與科技創新，兼顧安全、效率與長期競爭力。
房地產與城市更新相關信號更偏「托底而非刺激」。樓市庫存在連漲51個月後首降、一線城市豪宅熱銷，說明需求端出現改善與結構性回暖，但「穩企基礎仍需夯實」也提示政策更傾向於穩供需、穩預期、防風險，避免以過度金融化方式再度推高槓桿。配合商務部關於促進進口、分享中國機遇的表態，以及知識產權領域打擊專利造假等治理舉措，整體指向通過更高水平開放與更公平的市場秩序來穩定企業預期、提升資源配置效率。
下週將有3938隻股票發布財報，市場進入財報季，且財報密度顯著提升，個股波動與分化預計明顯放大，交易重心將更快從主題擴散切換到業績兌現與指引質量。
行業層面，本週漲幅前三行業呈現「醫院景氣-物業服務-油氣設備」的特徵。醫療-醫院(G8060IG.CN)週漲約8.78%，行業成分僅9隻，漲幅集中度較高，更多體現資金在業績可見度與現金流相對穩健方向的抱團；但在政策與費用管控框架下，板塊持續性仍取決於收入增速、診療量恢復與費用率變化能否在財報中得到驗證。房屋-維護&服務(G7340IG.CN)週漲約6.61%，偏存量房與物業服務鏈條的修復邏輯，受地產「穩預期、去庫存」與城市更新相關預期影響更大。石油天然氣-機械/設備(G3533IG.CN)週漲約5.89%，與油氣資本開支、地緣不確定性下的供給安全需求相關，更多承擔對沖油價波動與能源風險溢價的配置屬性；但該行業對油價與訂單週期敏感，財報季需重點跟蹤在手訂單、交付節奏與毛利率變化，避免油價回落導致預期快速降溫。
個股與組合方面，頂級33本週平均漲+0.87%，上漲13隻、下跌20隻，賺錢效應降溫、分化加劇。漲幅領先為株冶集團(600961)，本週漲幅為36.8%，歐奈爾評分78、相對強度評分95、每股盈利評分99、資金流入流出評級A、行業評級27。行業評級位於偏強區間，有利於趨勢延續；但在高波動的资源品方向，仍需關注金屬價格與冶煉利潤的變化，以及財報季中業績兌現對股價的支撐強度。
在「上升趨勢」階段可繼續尋找右側機會，但在指數漲幅放緩、個股分化加大的背景下，倉位提升更適合與放量突破、強勢股回撤後的有效承接同步推進，避免在高位情緒化追漲。進入高密度財報季後，優先聚焦行業強度排名1—40中基本面可驗證、資金流入流出評級不低於C且技術形態健康的龍頭。
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發佈於2026年4月24日