恒指涨0.82%
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恒生指数(HSI)本周上涨 0.82%；恒生科技指数(HSTECH) 则下跌 1.41%。港股市场呈现显著分化，传统经济板块在政策利好与南向资金支撑下走强，而科网股则受外围科技股波动及盈利兑现压力拖累。最后一日恒生指数成交量较50日均量大幅放大 +19.34%，显示市场交投活跃度显著回升。
港股本周走势的核心驱动因素来自内外部政策环境的积极变化。外部方面，美国最高法院裁定特朗普政府此前依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)加征的大规模关税违法，为中美贸易关系带来缓和预期。尽管白宫正寻求通过其他法律途径维持关税，但这一司法裁决短期内缓解了市场对全面贸易战升级的担忧。内部方面，中国宏观政策持续发力。央行于2月25日开展 6000亿元MLF操作（净投放3000亿），连续第12个月加量续作，确保节后流动性充裕。同时，上海率先出台“沪七条”楼市新政，大幅降低非沪籍购房门槛并提高公积金贷款额度，释放稳地产信号。针对香港本地，央行发布新规支持境内银行规范开展人民币跨境同业融资业务，并引入逆周期调节机制，这不仅强化了香港作为离岸人民币中心的地位，也为市场提供了更稳定的流动性环境。此外，人民币汇率强势上行，离岸人民币升破 6.83关口，创近三年新高，直接提升了以港元计价的港股资产对外资的吸引力。
行业层面分化明显，周期与高端制造板块领涨。重庆机电(02722) 以 23.08% 的周涨幅成为顶级33组合最佳表现者，其每股盈利评分高达 99，相对强度评分为 94，受益于其在电力设备与通用机械领域的深度布局。同样赣锋锂业(01772) 周涨 12.23%，反映出市场对上游资源品涨价逻辑的认可。相比之下，恒生科技指数成分股普遍承压，大模型概念股如智谱单周暴跌超20%，显示市场对高估值、尚未盈利的AI叙事标的正进行风险重估。
美股市场本周整体平稳，但内部结构剧烈分化。道琼斯工业平均(0DJIA)微跌 0.26%，标普500(0S&P5) 几乎持平（-0.01%），纳斯达克综合(0NDQC)小幅下跌 0.03%。
市场焦点完全集中在英伟达财报上，其Q4营收 681亿美元（同比+73%）虽远超预期，但股价在盘后交易中由涨转跌，最终次日大跌近 5.5%，拖累整个AI与芯片板块。这反映出市场对AI投资能否持续转化为盈利的深层忧虑。宏观层面，初请失业金人数降至 21.2万，低于预期，显示劳动力市场依然稳健。然而，美国政府正计划依据《1974年贸易法》推出新的全球性关税，拟对电池、电网等六大行业加征“国家安全关税”，为未来中美经贸关系埋下新的不确定性。美伊间接谈判取得“重大进展”的消息则对能源市场构成支撑。
A股市场本周表现强劲，成功实现马年“开门红”。沪深300(000300)上涨 1.08%，最后一日成交量较50日均量增加 +9.25%，显示增量资金积极入场。
市场风格由节前的AI应用端转向“涨价逻辑”与“硬科技”双轮驱动。化工、有色、钢铁等周期股集体爆发，直接受益于上游原材料价格的上涨预期。同时，在英伟达财报超预期的带动下，算力硬件产业链（CPO、PCB等）也迎来反弹。政策面是主要推手：除了央行MLF大额净投放外，上海“沪七条”等地方楼市松绑政策有效稳定了市场情绪。春节消费数据亮眼（总花费 8034亿元，创历史新高）也为内需复苏提供了坚实证据，增强了投资者对经济基本面的信心。
本周顶级33组合表现优异，平均上涨 2.97%，其中18只上涨、15只下跌。领涨股为重庆机电(02722)，周涨幅达 23.08%。投资组合则微跌 0.14%（5只上涨、8只下跌），赣锋锂业(01772) 以 12.23% 的涨幅居首。自成立以来，顶级33的累计表现持续优于恒生指数(HSI)，再次验证了聚焦高行业强度与优质基本面的策略在结构性行情中的有效性。
技术面上，恒生指数(HSI)当前价站稳于50日均价之上（+0.4082%），且位于200日均价上方 4.3171%，中期趋势依然偏强。短期关键支撑位在 26000 点整数关口，上方阻力位于 27000 点。恒生科技指数(HSTECH) 则明显弱势，当前价较50日均价低 7.712%，且已跌破200日均价（-8.7696%），若无法快速收复50日线，则可能进一步下探 5000 点支撑。
南向资金本周净流入 67.05亿港元，结束了此前一周的大额流出。资金流向显示，投资者在市场回调中逢低布局优质蓝筹及高景气周期股，为港股市场提供了重要的底部支撑。
综合来看，本周全球市场在政策博弈与盈利验证的交织中运行。美股因英伟达财报引发的AI焦虑而震荡，A股在强有力的政策与经济数据支撑下延续春季攻势，港股则在人民币升值、本地金融政策优化及南向资金回流的共同作用下展现出韧性。展望未来，随着全国“两会”临近，更多关于“新质生产力”和稳增长的政策细则有望出台，叠加美联储3月议息会议在即，港股作为内外资本配置中国核心资产的重要平台，其价值洼地效应或将更加凸显。市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年2月27日