沪深300涨1.08%
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A股仍处于“ 尝试反弹 ”阶段，本周指数上行并伴随局部放量，反弹质量较前期改善，但趋势确认仍取决于后续是否能延续上攻并出现更广泛的增量资金。 上证指数(000001)本周涨 1.98%，最后一日成交量较50日均量+6.86%，指数距离1年新高仅约-0.67% ，并回到5/10/20/50/200日均线之上，短线动能增强。沪深300(000300)周涨1.08%，最后一日量能较50日均量+9.25%，位于200日均线上方约+7.90% ，对权重板块形成支撑。深证成指(399001)周涨2.80%并在本周创年度新高，距1年高点仅约-0.28%，中期趋势明显强于其他宽基指数；创业板指(399006)周涨1.05%，站上50日均线约+1.04% 并保持对200日均线约+19.44%的优势。
港股方面，恒生指数(HSI)周涨0.82%，最后一日恒生指数成交量较50日均量大幅放大 +19.34%，显示市场交投活跃度显著回升海外市场趋于横盘：目前纳斯达克综合(0NDQC)周跌-0.03%、标普500(0S&P5)周跌-0.01%，成交量均高于50日均量，外部风险暂未显著加码。
美国方面，就业仍稳。2月21日当周初请失业金21.2万人，低于预期21.5、略高于前值20.8，说明劳动力市场未明显转弱。对美联储而言，这会削弱“快速降息”的必要性，货币政策更可能维持依赖数据、节奏偏谨慎。通胀端的关键变量在能源：EIA原油库存大增1598.9万桶，远超预期148.1万桶，短期或压制油价、缓和能源项通胀，但也可能反映需求波动与贸易流变化。叠加中东局势与谈判进展反复，油价仍易受事件驱动，通胀回落路径不平滑。
更大的不确定性来自贸易与金融条件。最高法院裁定大规模关税违法、海关暂停征收相关关税，显示美国贸易政策受法律边界约束；但与此同时，“替代方案”与对部分行业加征关税的威胁仍在，意味着关税工具可能由“一刀切”转向行业化、合规化（如反倾销、补贴调查等），企业成本与供应链安排仍面临扰动。此外，私人债务领域限制赎回引发“次贷重演”担忧，加上美联储内部对经济前景分歧，市场对利率路径与风险资产估值更易出现波动。
中国方面，政策更强调“稳预期、稳流动性、调结构”。央行连续加量续做MLF，并支持人民币跨境同业融资，传递出保持流动性合理充裕、稳定信用环境的信号，同时更注重结构性传导而非大水漫灌，重点仍在科技创新、制造业升级、民营小微与稳地产链条等领域。人民币中间价走强、节后存在“压稳因素”的讨论，也反映政策在稳增长同时更重视汇率与跨境资金预期管理。
随着进入“两会时间”，财政与产业政策预计进一步聚焦“科技创新与高质量发展”。多地财政路线图强调科技投入，结合AI从“烧钱竞争”回归商业本质、国产芯片迎来推理侧机会的判断，政策组合更可能通过财政资金、产业政策与资本市场改革协同，推动算力与应用落地，提升长期增长动能。地产与民生方面，上海进一步调减限购、市场期待“量升价稳”，体现因城施策继续深化，目标是稳预期、防风险并带动相关内需修复；国常会推进银发经济与养老服务，则意在把服务消费培育为中长期支点。
外部环境上，对日出口管制与对德经贸合作并行，显示中国在关键技术与安全底线更趋严格，同时扩大务实合作以对冲外部压力；美国对华关税表态摇摆，意味着外贸企业仍需加强合规与市场多元化。外国央行净减持美债折射储备多元化趋势，也可能在中长期影响美元利率与全球资本流向。
行业表现方面，资金主线从此前的服务消费进一步扩散至资源品与上游周期，涨幅前三行业更集中反映“能源装备-金属资源-农化景气”的共振：石油天然气-机械/设备(G3533IG.CN)行业周涨约13.11%，在油气资本开支回暖、设备更新与国产替代推进的背景下，上游装备订单弹性更明显；同时EIA库存波动加大使油价预期更易反复，油服与装备环节相对更受益于中长期开发投资而非短期油价单一方向。矿业-金属矿石(G1099IG.CN)周涨约12.22%，反映资金对资源安全、补库周期与价格弹性的再定价；在海外利率与地缘风险仍不稳定的环境下，金属资源板块更易获得对冲属性关注，但需跟踪金属价格与下游需求的持续性。化工-农业(G1800IG.CN)周涨约11.17%，与春耕备货、稳粮保供政策及磷化工链条景气相关，行业盈利对产品价格与成本（硫磺、矿石、能源）敏感度高，具备一体化与成本优势的公司更容易把握景气波动带来的盈利弹性。
组合与个股方面， 顶级33本周平均涨+6.48%，上涨24只、下跌9只，反弹扩散明显。表现最佳为川金诺(300505)，周涨+34.39%，欧奈尔评分80、 相对强度评分95 、 每股盈利评分85 、资金流入流出评级A+ 、行业评级21 。在中央对农业现代化与稳粮保供的长期方向下，磷化工产业链受供需与价格弹性影响较大，具备低成本与一体化优势的企业更易在景气波动中保持盈利韧性；短线需结合量能与买点纪律，避免在情绪加速阶段追高。
在“尝试反弹”环境下保持适度仓位，以量价配合与趋势延续作为加仓前提，避免在指数接近阶段高位时盲目追价。外部方面，海外成长股波动、关税与能源库存变化仍可能带来情绪扰动；但在国内流动性维持合理充裕、稳增长政策与产业升级持续推进的背景下，基本面可验证、行业强度领先且技术形态健康的标的更容易在后续行情中获得持续关注。
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发布于2026年2月27日