沪深300跌5.26%
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A股当前处于尝试反弹阶段，但本周主要指数再度明显走弱，反映反弹基础仍不稳固，市场尚未形成有效反转信号。上证指数(000001)本周下跌5.81%，已跌破5日、10日、20日、50日及200日均线，较200日均线低6.21%；沪深300(000300)下跌5.26%，同样全面运行在中短期均线下方。成长股承压更重，深证成指(399001)本周下跌8.90%，创业板指(399006)下跌10.78%，其中创业板指虽仍明显高于年内低点，但已逼近200日均线，说明高弹性板块的风险释放更为集中。
海外市场对情绪面的拖累有所缓和，但并未形成明显支撑。纳斯达克综合(0NDQC)本周下跌1.52%，标普500(0S&P5)仅跌0.55%，较A股跌幅温和；恒生指数(HSI)则逆势上涨1.6%，短线表现相对稳定。不过，美股科技板块成交低于50日均量，说明风险偏好仍偏谨慎，外部市场暂未提供强有力的上行动能。
宏观层面，美国通胀数据阶段性缓和，但政策预期仍受就业与能源价格牵制。美国6月未季调CPI同比为3.5%，低于预期的3.8%和前值4.2%；6月CPI环比为-0.4%，明显弱于预期的-0.1%，表明短期价格压力有所回落。与此同时，截至7月11日当周初请失业金人数为20.8万人，继续低于预期，显示就业市场依旧偏强；6月零售销售月率录得0.2%，与预期持平，消费并未明显失速。EIA原油库存减少169.2万桶，虽弱于预期去库幅度，但在地缘局势反复、美方对伊朗及俄能源相关制裁预期升温背景下，能源端不确定性仍高。对美联储而言，通胀回落改善了加息预期，但“就业韧性+能源扰动”意味着政策很难迅速转向明显宽松。
国内政策则延续“稳增长、扩内需、调结构”主线，并继续偏向稳增长与逆周期调节。央行上半年社融增量达到20.84万亿元，人民币贷款增加10.72万亿元，并提出加大逆周期和跨周期调节力度，同时开展1.4万亿元买断式逆回购操作，说明流动性支持仍在持续。上半年GDP同比增长4.7%、规模以上工业增加值增长5.4%，经济保持扩张，但6月全社会用电量同比仅增3.7%，较前值6.9%回落，叠加房地产销售和新开工数据偏弱，说明内需修复仍不均衡。扩大消费“十五五”规划、总理座谈会关于培育消费新增长点的表述，以及城市更新、自然资源管理等政策，均体现出下半年政策将继续围绕稳增长、扩内需和新赛道培育发力。货币政策仍偏宽松，但更重视结构优化和传导效率，而非简单“大水漫灌”。
产业政策重点仍落在“AI基础设施、数字安全与绿色转型”几个方向。碳达峰行动方案将数据中心与AI基建纳入控碳版图，意味着算力建设正从单纯扩张转向兼顾能效与约束；世界人工智能大会密集释放产业进展，也继续强化市场对AI中长期方向的关注。与此同时，网络安全、自主可控和数字化软件服务获得政策与产业双重催化，在市场风格偏防御时更容易得到资金阶段性配置。
行业表现方面，，资金明显转向防御属性更强的板块，显示风险偏好尚未实质修复。本周涨幅居前的行业分别为食品-奶制品(G2020IG.CN)、能源-煤(G1319IG.CN)和零售-药店(G5912IG.CN)，对应周涨幅为5.13%、4.57%和4.29%。其中，食品-奶制品走强，反映资金偏好需求稳定、受经济波动影响较小的消费必选方向；能源-煤上涨，则与地缘局势反复、能源价格扰动未消以及板块高股息特征持续受到关注有关；零售-药店表现居前，说明在扩内需政策推进和居民健康消费刚性支撑下，医药零售板块也具备一定避险配置价值。当前领涨结构已从前期的高弹性科技成长切换至消费必选、资源红利和医药零售等低波动板块，说明市场仍以防御性配置为主，资金更看重盈利确定性与现金流稳定性，尚未进入由高景气成长主导的进攻阶段。
本周顶级33平均下跌18.44%，仅有1只股票上涨、32只股票下跌，反映强势股体系遭遇明显回撤，市场内部杀跌范围较广。涨幅最优个股为亿道信息(001314)，周涨幅仅0.28%，在普跌环境中表现出一定抗跌性。公司主营笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件的研发设计生产销售，受益方向更多来自行业数字化、加固终端及专用设备需求。其欧奈尔评分79、相对强度评分91、每股盈利评分66，且行业排名32，说明公司所在行业仍处于较优区间，股价相对强势也较突出；但资金流入流出评级仅为B，显示近期机构资金持续性仍偏弱，在当前市场环境下，个股即使具备较高相对强度，也需要更重视量价配合与资金承接。
从市场结构看，当前更接近下跌后的弱势修复尝试，而不是确认性的趋势反转。主要指数普遍位于中长期均线下方，成长板块跌幅居前，顶级33大面积回撤，说明高贝塔方向尚未完成风险再定价。后续值得重点观察的信号包括：一是上证指数与沪深300能否重新收复10日和20日均线；二是反弹过程中成交量能否持续放大，而非单日脉冲；三是领涨板块能否从防御性主题扩散至更多具备业绩支撑的主线行业。在操作上，宜继续控制追高节奏，优先关注行业排名靠前、相对强度较高、且资金流入改善的个股，等待更明确的反转证据出现。
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发布于2026年7月17日