恒指跌2.5%
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本周，港股市场承压下行，恒生指数下跌2.5%，恒生科技指数下跌3.5%。市场受多重因素交织影响，整体呈现震荡下挫格局。周初，知名投资人朱啸虎关于人形机器人”商业化不清晰”的论断持续发酵，科技板块遭受波及。周中，小米汽车SU7事故引发的自动驾驶安全疑虑进一步挫伤市场情绪，小米股价连续承压。周四，美国”对等关税”政策正式落地，全球贸易不确定性陡增，恒生指数跳空低开2.4%，凸显外部因素对市场的脉冲式冲击。
美股方面，截至本周三，标普500指数与纳斯达克指数均上涨1.6%，道琼斯指数上涨1.5%。宏观方面，美国商务部数据显示，2月PCE物价指数同比上涨2.5%，持平预期和前值；PCE物价指数环比上涨0.3%，同样持平预期和前值。美联储重点关注的通胀指标——核心PCE物价指数在2月同比上涨2.79%，创2024年12月以来新高，高于预期和前值；核心PCE物价指数环比上涨0.4%，不仅高于预期和前值，更创2024年1月以来最大涨幅。PCE报告加剧了市场对顽固性通胀及潜在滞胀风险的担忧，交易员持续押注美联储将在7月启动降息。关税政策冲击下，美国密歇根大学长期通胀预期升至32年新高，消费者信心指数则跌至逾两年最低点。具体来看，3月密歇根大学1年通胀预期终值达5%，高于预期和初值；5年通胀预期终值4.1%，创1993年2月以来最高，同时高于预期和初值。ISM数据显示，美国3月ISM制造业指数报49，不及预期且低于前值，自2023年12月以来首次落入收缩区间。值得注意的是，其价格指数录得2022年6月以来新高，显示通胀压力仍存。政策层面，特朗普签署行政令实施关税新政，对全球95%商品统一加征10%基准关税，同时对中国（34%）、欧盟（20%）、日本（24%）、墨西哥（15%）等国实行差异化高税率，汽车类商品单独加征25%关税。就业市场方面，有“小非农”之称的ADP就业报告在3月超预期回暖，ADP Research数据显示，当月就业人数增加15.5万人，高于预期和前值。美国劳工统计局报告显示，2月JOLTS职位空缺数756.8万人，不及预期且较上月回落，裁员人数保持稳定。整体来看，劳动力市场虽显现放缓迹象，但放缓幅度温和。
A股方面，周五因清明节休市一天，本周四个交易日中，沪深300指数累计下跌1.4%，跌破50日均线，且各交易日成交量均低于50日均量水平。当前市场仍处于升势受阻之中，支撑位位于2025年2月5日的低点3785.16点，阻力位则位于50日均线。宏观层面，国家统计局最新数据显示，3月份中国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，较上月分别上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月环比上升。其中，建筑业PMI已连续2个月环比上升，创下2024年6月以来的新高。其他方面，财政部通过发行5000亿元特别国债，对中行、建行、交行、邮储银行进行注资，直接增强银行资本实力，提升信贷投放能力，进一步稳定金融系统。此举有效缓解银行息差压力，对银行业及整体市场流动性形成利好。值得关注的是，四大行此次定增均以高于市价的溢价水平完成发行，传递出明确的政策底信号，带动金融板块估值修复。与此同时，国资委正酝酿对整车央企实施战略性重组，旨在打造具备全球竞争力的龙头车企。该举措有望加速汽车行业集中度提升，对头部车企构成直接利好。此外，证监会将银行理财、保险资管产品纳入IPO优先配售对象范围，拓宽长期资金入市渠道；中央汇金公司持有ETF市值已超万亿元，显著增强市场稳定性，对蓝筹股及指数基金形成重要支撑。
龙头股本周下跌。【港股33】本周平均下跌0.2%，我们的【港股精选】本周下跌6.6% (详情见相应版块)。自2013年6月20日成立以来，【港股33】平均上升726.7%，而恒指涨13.9%。
在我们的香港33中表现最好的是卫龙美味(09985)，该公司是中国辣条行业的龙头企业。股价本周上涨12.7%。当前每股收益评级40，相对强度评级为97，机构流入流出评级A+。
我们的港股市况为升势受阻。
从技术面来看，本周恒生指数在50日均线处获得较强支撑，即便周四受关税政策落地冲击，成交量亦未显著放大，量能萎缩反映市场观望情绪浓厚。目前，支撑位位于50日均线，阻力位位于21日均线。南向资金本周持续净流入，本周共计净流入592.11亿港元，较上周进一步扩大。值得注意的是，本周四单日净流入额创下有史以来第二高纪录，周度净流入总量也跻身历史第四位。综合分析，关税冲击与情绪面扰动或使市场延续震荡格局，但若外围流动性预期改善叠加国内政策加码，港股有望在超跌后迎来阶段性修复行情。不过现阶段建议投资者保持冷静理性，避免盲目追涨，应优先关注那些业绩超预期且技术形态稳健的个股，以稳健的策略灵活应对市场波动。
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发布于2025年4月3日