港股市場整體呈現震蕩調整態勢

恒指漲1.1%

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本周，恒生指數(HSI)上漲1.1%，恒生科技指數(HSTECH)下跌0.7%，港股市場整體呈現震蕩調整態勢。

盡管周末美股傳來多個重大利空消息，尤其是穆迪下調美國信用評級至Aa1引發投資者對美國長期財政健康狀況的擔憂，但港股市場展現了其韌性。周壹雖微跌0.1%，但整體走勢呈現低開高走態勢，彰顯市場抗壓能力。周二更是在降息落地、政策利好等多重因素推動下，恒生指數大漲1.5%。

然而，隨後市場情緒出現波動。受美債抛售加劇及國際形勢複雜化等多重利空因素影響，市場情緒逐漸趨于謹慎。資金流向比特幣、黃金等避險資産，對股市表現形成壓制。

美股方面，截至本周四，標普500(0S&P5)下跌2.0%，納斯達克綜合(0NDQC)下跌1.5%，道瓊斯工業平均(0DJIA)下跌1.9%。

消息面，由于美國政府債務不斷攀升，穆迪評級公司下調了美國的信用評級，從最高級別Aaa下調至Aa1，並將評級展望由“負面”調整爲“穩定”。這壹具有標志意義的決定令外界對美國作爲全球最優質主權借款國的地位産生質疑。此前，標普全球和惠譽也已下調美國信用評級，至此三大評級機構全部完成降級。另外，美國衆議院以壹票之差通過“大漂亮”法案（One Big Beautiful Bill Act），內容包括延長2017年減稅政策、取消拜登政府的綠色能源補貼、提高國防支出等。該法案導致美股光伏板塊和新能源個股集體重挫。

宏觀方面，標普全球數據顯示，美國5月Markit制造業PMI初值爲52.3，創三個月新高，好于預期和前值；服務業PMI初值爲52.3，創下兩個月新高，同樣優于預期和前值；綜合PMI初值爲52.1，亦優于預期和前值。新訂單增速達到壹年多以來最快水平，價格指標升至近三年高位，制造業出口訂單連續第二個月下降，就業指標也出現回落。

就業方面，美國勞工部公布數據顯示，截至5月17日當周，美國初請失業金人數減少2,000人至22.7萬人，創四周以來低點。表明盡管貿易政策帶來不確定性，但就業市場仍保持穩健。同時，5月10日當周持續申請失業救濟人數增加36,000人至190.3萬人。

A股市場方面，滬深300(000300)本周下跌0.2%，整體呈現先抑後揚走勢，下探100日均線後持續反彈。成交量方面依舊維持低位，日成交量持續低于50日均量線。當前市場處于嘗試反彈階段，技術面上以100日均線爲支撐位，4,000點整數關口構成上方壓力位。

經濟數據方面，國家統計局數據顯示，今年4月全國規模以上工業增加值同比增長6.1%，服務業生産指數同比增長6.0%，社會消費品零售總額同比增長5.1%。1-4月累計數據顯示，全國固定資産投資同比增長4.0%，若剔除房地産開發投資則同比增長8.0%。數據還顯示，4月全國城鎮調查失業率5.1%，較上月下降0.1個百分點；1-4月全國房地産開發投資同比下降10.3%，新建商品房銷售面積同比下降2.8%。另據70城房價數據，4月壹、二線城市新建商品住宅價格環比持平，三線城市環比微降，各線城市房價同比降幅均呈現持續收窄態勢。

利率政策方面，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）下調至3.00%，5年期以上LPR下調至3.50%，雙雙調降10個基點，爲去年10月以來首次下調。此次降息將有效降低企業融資和居民信貸成本，對提振市場信心、支撐實體經濟穩定增長具有積極作用。

貴金屬方面，海關數據顯示，中國4月黃金進口總量達127.5公噸，創近11個月新高，環比增幅達73%；同期鉑金進口量亦攀升至11.5噸，創近壹年新高。

政策層面，證監會發布《關于修改〈上市公司重大資産重組管理辦法〉的決定》，新版管理辦法創設多項突破性機制：首次建立簡易審核程序、調整發行股份購資監管規則、創設分期支付制度、引入私募基金”反向挂鈎”激勵機制。此輪制度優化作爲上市公司並購重組領域的基礎性改革，將顯著增強市場參與信心，激發並購重組活力，助力上市公司實現高質量發展。

龍頭股本周上漲。【港股33】本周平均上漲2.3%，我們的【港股精選】本周上漲2.3% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升796.5%，而恒指漲17.6%。

在我們的香港33中表現最好的是元征科技(02488)，該公司是中國較早致力于汽車診斷、檢測、養護、輪胎設備研發生産的高新科技企業之壹。股價本周上漲10.3%。當前每股收益評級98，相對強度評級爲97，機構流入流出評級A+。

我們的港股市況爲上升趨勢。

從技術面來看，港股本周延續了上周的震蕩特點，並且在24,000點整數關口受到壹定的壓制。成交量依舊呈現萎縮態勢，周內五個交易日的日成交量均低于50日均量。短期支撐位仍位于50日均線，阻力位則位于上方24,000點整數關口。

南向資金方面，本周共計淨流入189.59億港元，較上周明顯回暖。

綜合而言，雖然外部環境存在不確定性，特別是美債抛售和地緣政治風險，但港股市場憑借其韌性和政策支持，依然展現出較強的抗跌性和反彈潛力。未來若能有效突破24,000點整數關口，有望進壹步打開上升空間。同時，南向資金的持續流入也爲市場提供了有力支撐。

現階段，建議投資者繼續保持冷靜理性，避免盲目追漲，優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。

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