恒指跌0.1%
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本周港股市场先稳后跌，恒生指数(HSI)周跌幅0.1%；恒生科技指数(HSTECH)周跌幅2.13%，创一年新低。前三个交易日恒指窄幅震荡，银行股屡创新高成为”定海神针”；周四受亚太股市暴跌拖累大幅下挫，恒生科技指数单日重挫2.72%。
宏观层面，外部压力显著加剧。美国9月CPI同比上涨3.7%，超市场预期的3.6%；核心CPI同比2.6%，亦超预期2.5%。9月PPI同比飙升至6.3%，远超预期的5.4%，创2022年12月以来新高。9月零售销售环比增长0.8%，为预期的两倍，消费韧性超预期。通胀数据全面超预期直接推升美联储10月加息概率，美联储威廉姆斯表示”今年或再加息一次”，柯林斯称”年底前进一步上调利率”。至10月10日当周初请失业金人数19.9万人，处于57年低位，劳动力市场依然紧张。地缘方面，沙特利雅得机场遭胡塞武装袭击致12死309伤，美军考虑对伊朗动用”炸弹之母”打击能源设施和核基地，中东局势急剧升级。IEA释放2000万桶柴油储备但未能有效压制油价，EIA原油库存大降855.7万桶，远超预期的减少28.8万桶。
国内方面，央行行长潘功胜表示将继续实施好适度宽松的货币政策，人民币汇率不预设目标。9月CPI同比上涨0.9%，较8月扩大0.1个百分点；PPI同比上涨5%，创近四年新高，反映上游成本压力加大。前三季度货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%，9月单月出口同比增长29.6%（美元计+36.3%），外贸表现超预期。前三季度社融增量27.46万亿元，直接融资占比49.5%超贷款近7个百分点。证监会主席吴清召开资本市场座谈会，建议优化发行上市制度、研究储备增量政策工具。香港证监会重拳整肃IPO认购操纵，冻结46.6亿港元资产，为历年同类案件最大。
行业板块方面，欧奈尔行业涨幅前三为零售/批发-建筑部件(G5211IG.HK)周涨11.38%、服装-鞋类&相关厂商(G3141IG.HK)周涨6.97%、媒体-图书(G2731IG.HK)周涨6.24%。建筑部件板块领涨全市场，主要受益于基建投资加速落地预期及地产链修复情绪升温，8000亿元新型政策性金融工具持续投放为基建产业链提供增量需求支撑，叠加地产政策预期改善，建筑材料、装饰部件等子行业同步走强。服装鞋类板块在外需强劲与订单转移逻辑下表现亮眼，前三季度出口同比增长18.8%、9月出口同比增29.6%为纺织服装产业链提供基本面支撑，叠加东南亚订单回流预期，龙头制造企业盈利持续兑现，与晶苑国际等个股强势走势形成呼应。媒体-图书板块受AI+内容产业催化及文化传媒政策利好推动，数字阅读、知识付费等细分领域活跃度提升。
本周美股三大指数分化，价值股跑赢成长股。道琼斯工业平均(0DJIA)周涨幅1.01%；纳斯达克综合(0NDQC)周跌幅2.39%；标普500(0S&P5)周跌幅0.86%。
核心驱动在于通胀数据超预期与AI产业博弈：9月CPI、PPI全面超预期强化”Higher for Longer”预期，压制成长股估值；英伟达连续两日下跌累计约5%，应用材料跌超6%，存储/光通信板块集体下挫。但Meta因发布Muse Wonder模型及8160亿参数Muse Spark Open开源模型逆势走强；阿斯麦Q3净销售额116.6亿欧元超预期，订单排至2030年，验证半导体设备端需求依然强劲。特朗普政府推出强制性AI安全事件报告要求，监管收紧增添不确定性。美股三季报季开启，高盛、摩根大通等大型银行率先披露，非科技板块盈利贡献增强。道指相对强势反映全球”弃成长、守价值”的防御性调仓。
本周A股加速下跌，科技成长股领跌。沪深300(000300)周跌幅3.4%，创一年新低。板块方面，石油石化、煤炭、公用事业等高股息红利资产持续吸金，工行、建行、中行齐创新高；AI硬件、半导体、光通信等前期强势板块深度回调，资金从高估值成长板块流向防御性资产。
政策面持续释放积极信号。证监会召开资本市场座谈会，听取稳市机制建设、发行上市制度优化、增量政策工具储备等建议，释放政策底信号。上市公司密集发布回购、分红、业绩预增等利好，中际旭创拟注销50亿元回购股份，沪电股份提议年度现金分红不低于22亿元。9月新发企业贷款利率略低于3%，新发个人住房贷款利率约3.1%，融资成本持续下行。新能源汽车出口退税率由13%下调至9%（2027年4月起），倒逼车企加速海外建厂。中欧新能源车磋商确立混动汽车三大原则。三部门联合调查尊界V800刹车踏板支架断裂问题，汽车产品创新设计强约束政策出台。关税方面，工业富联、立讯精密遭美国337调查，科技领域摩擦仍存。下周一10月19-22日金融街论坛年会将召开，潘功胜、吴清等将出席演讲，百余项成果将集中首发，有望释放更多金融改革和稳市场政策信号。
顶级33组合本周平均跌幅2.31%，33只成分股中17只上涨、16只下跌。其中，晶苑国际(02232)以9.33%的周涨幅领涨，欧奈尔评分71，相对强度评分86，每股盈利评分93，行业评级为43，最新季度营收同比增长5.4%，全球服装制造龙头受益于外需强劲与订单转移。新东方-S(09901)周涨5.71%，欧奈尔评分68，每股盈利评分高达99，最新季度营收同比增长23.04%，教育服务龙头业绩持续兑现。安徽皖通高速公路(00995)周涨4.16%，欧奈尔评分64，相对强度评分87，行业评级为62，最新季度营收同比增长79.7%，高股息公路运营标的防御属性突出。该组合本周受科技成长股拖累跌幅大于恒指。投资组合本周平均涨幅3.84%，成分股全部上涨。其中，百济神州(06160)周涨7.35%，欧奈尔评分71，相对强度评分80，行业评级为86，最新季度营收同比增长29.63%，创新药管线推进获市场认可。
技术面来看，恒生指数(HSI)当前价低于5日均价0.20%，略高于10日均价0.1%，但低于20日均价0.95%、50日均价3.31%和200日均价5.08%，中期均线系统呈空头排列，趋势偏弱。指数当前价较1年新高28056.1点下跌13.79%，较1年新低22518.0点上涨7.41%。下方第一支撑位关注24000点整数关口，第二支撑关注23500点，强支撑位于22518点一年低点；上方第一压力位关注24500点，第二压力关注25000点，强压力位于25500点附近。恒生科技指数(HSTECH)技术形态严峻，本周创一年新低，距5日均价-0.53%、10日均价-1.06%、20日均价-3.11%、50日均价-7.96%、200日均价-16.19%，较1年新高下跌33.72%，距1年低点4042.05点仅1.64%，支撑位关注4040点一年低点，压力位关注4200点及4400点。成交量方面，恒指本周成交量较上周明显放大（比值约1.34），但最后一日成交量较50日均量低15.77%；恒生科技最后一日成交量较50日均量低27.46%，缩量探底格局显示卖压有所缓解但买盘不足。
本周南向资金由净流入转为净流出，全周累计净卖出约66.37亿港元，较前周形成明显反转。周一净买入26亿港元，周二净卖出4.57亿港元，周三微幅净卖出1.35亿港元，周四净卖出超50亿港元为本周最大单日流出。南向资金从”大跌大买”转向获利了结，反映内资对短期市场走势趋于谨慎。在全球AI股抛售潮与美联储加息预期升温背景下，港股科技板块承压，内资减持科技成长股、增配高股息红利资产的调仓特征明显。
本周全球市场经历了”高利率冲击+AI股抛售+地缘风险升级”的三重压力测试。港股在银行股强力支撑下跌幅相对有限，但恒生科技指数创一年新低，南向资金转为净流出，短期压力加大。展望未来，市场焦点将集中在美联储10月议息会议加息路径、中东局势是否进一步升级、金融街论坛年会释放的政策信号，以及美股三季报盈利验证情况。建议关注银行、公用事业等高股息红利资产的防御配置价值，以及AI产业链调整后的逢低布局机会。以上内容基于公开数据及市场信息分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年10月16日