滬深300跌3.40%
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A股當前處於下跌趨勢，主要指數普遍刷新一年新低，市場風險顯著釋放。本週上證指數(000001)下跌2.56%，滬深300(000300)下跌3.40%，兩者均創一年新低，且分別低於200日均線7.21%和10.87%，權重板塊承壓明顯。成長方向調整幅度更大，深证成指(399001)大跌6.64%，創業闆指(399006)重挫8.90%，均創一年新低，較一年高點分別回落27.92%和36.71%，且全部運行於5日、10日、20日、50日及200日均線下方，中期弱勢格局清晰。成交方面，A股主要指數最後一日成交量仍低於50日均量，下跌過程中雖有換手，但增量資金承接意願偏弱。
海外市場整體亦有回調，但韌性相對更強。納斯達克綜合(0NDQC)下跌2.39%，最後一日成交量較50日均量放大35.49%，顯示下跌過程中交投活躍，雖跌破20日均線但仍穩守50日和200日均線，距一年高點3.64%；標普500(0S&P5)下跌0.86%，距一年高點僅1.28%，仍運行於50日和200日均線之上，中期趨勢尚未破壞。恒生指數(HSI)微跌0.1%，表現相對抗跌，但仍低於50日和200日均線，港股風險偏好仍偏謹慎。
美國9月CPI年率攀升至3.7%，超出市場預期的3.6%，較前值3.4%明顯反彈；月率0.6%與預期持平但較前值0.4%加速上行。更為嚴峻的是PPI數據，9月PPI同比飆升6.3%，大幅超出5.3%的預期，創2022年以來最大升幅，核心PPI年率也達到5%。能源價格成為本輪通脹反彈的核心推手——EIA原油庫存驟降855.7萬桶，遠超出預期的28.8萬桶降幅，疊加中東地緣局勢緊張，美以就打擊伊朗預案磋商，柴油危機已開始全面蔓延，能源衝擊正向更廣泛的商品和服務領域傳導。
就業市場呈現分化態勢。ADP就業新增9萬人略超預期，但非農就業僅增2.9萬人，遠低於9萬人的預測值和前值13.3萬人，失業率微升至4.2%。初請失業金人數維持在19.9萬的低位，顯示勞動力市場尚未出現明顯惡化跡象。零售銷售月率增長0.8%，遠超0.3%的預期，表明居民消費仍具韌性，但亮眼數據背後暗藏通脹侵蝕購買力的隱憂。ISM製造業PMI維持在54.5的擴張區間，經濟基本面尚屬穩健，但通脹反彈壓力迫使美聯儲官員釋放鷹派信號，多位經濟學家警告12月或加息50基點，瑞銀甚至預測本輪緊縮週期將加息三次。美聯儲哈瑪克明確指出，接二連三的供應衝擊可能引發通脹思維轉變，美聯儲可能需要採取幅度更大的行動。目前市場預期10月維持利率不變的概率約71.8%，但12月行動的概率正在快速攀升。
面對內外壓力，中國政策層面持續釋放穩增長信號。央行行長潘功勝在G20財長和央行行長會議上明確表示，將繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，為經濟穩定增長和金融市場平穩運行營造良好的貨幣金融環境。央行每日開展600億元7天期逆回購操作，利率維持1.40%不變，保持流動性合理充裕。9月金融數據顯示，貸款繼續「減速提質」，社會融資規模存量同比增長7.1%，企業債券淨融資增長折射多元融資結構之變，直接融資渠道持續發力，金融資源正加快適配經濟發展需求。財政部部長藍佛安強調將精準有效實施更加積極的財政政策，推動經濟持續向新向優向好發展，政策重心從總量刺激轉向精準發力，以項目實物工作量托舉有效投資，央企重大工程加速推進。政策性金融的投資撬動效應被進一步放大，科技金融成為機構佈局重點，從產品創新到投貸保聯動的金融支持體系正在形成。對外開放領域，證監會提出豐富產品供給、擴大期貨市場對外開放，我國外商直接投資權益存量達26.8萬億元，連續6年增長，位居全球第二，彰顯中國市場對外資的持續吸引力。針對IMF微調中國經濟增速預期，經濟日報金觀平撰文強調應理性看待，中國經濟長期向好的基本面沒有改變。
G20財長和央行行長會議成為全球政策協調的重要平台。潘功勝在會上指出，全球失衡不能依靠匯率調節，這一表態既回應了國際上關於匯率操縱的爭議，也凸顯了全球經濟再平衡需要結構性改革而非貨幣競爭性貶值的立場。美聯儲加息預期升溫下，人民幣匯率穩守6.70一線，展現出較強韌性。日本經濟面臨的困境尤為值得關注，IMF預測日本GDP明年或降至全球第六，被印度超越，「失去的三十年」與政治極端化相互交織，經濟加速滑落背景下「黷武」路線的可持續性存疑。歐盟峰會則聚焦經濟競爭力與能源議題，試圖在綠色轉型與產業競爭力之間尋找平衡。地緣政治風險仍是全球政策制定者面臨的重大不確定性，中東局勢緊張推升能源價格，可能進一步加劇全球通脹壓力，迫使主要央行維持緊縮立場甚至加碼加息，進而加大全球經濟下行風險，這種地緣—能源—通脹—政策的傳導鏈條正在重塑全球宏觀政策的走向。
行業表現方面，本週市場領漲方向集中在傳媒、能源上游及消費防禦賽道。媒體-圖書(G2731IG.CN)上漲8.34%領漲，覆蓋25隻股票，反映在市場風險偏好下降背景下，低估值、政策支持的文化傳媒類資產獲得資金回補，板塊動能仍在延續。石油天然氣-國際勘探&生産(G1315IG.CN)上漲4.83%，雖僅覆蓋6隻股票，但漲幅居前，疊加國際油價波動及中東地緣風險升溫，能源上游板塊的防禦與景氣雙重屬性繼續獲得資金青睞，短期強度突出。飲料-酒精(G2085IG.CN)上漲3.18%，覆蓋37隻股票，消費白馬的避險屬性在市場調整中顯現，資金向確定性較高的必需品和消費龍頭集中。
個股方面，頂級33本週平均跌幅為9.17%，上漲2隻、下跌31隻，強勢股群體整體大幅承壓，賺錢效應幾乎消散。本週漲幅最優個股為南亞新材(688519)，週漲0.27%。公司所屬電子-半導體廠商(G3677IG.CN)，主營業務為覆銅板和黏結片等複合材料的設計、研發、生產及銷售。從關鍵指標看，歐奈爾評分68、相對強度評分99、每股盈利評分91，顯示其價格強度與盈利成長表現突出；行業評級68，尚未進入偏好的前1至40區間，意味著行業環境支撐相對有限。其資金流入流出評級為B+，反映近階段資金面偏弱，在當前下跌趨勢環境下，這類行業支撐不足、資金承接有限的個股，後續持續性仍需謹慎觀察。
當前市場特徵是指數創出新低、結構全面走弱。主要寬基指數均已跌破中期均線並刷新一年低點，市場風險偏好明顯下降。操作上更適合以防禦為主，嚴控倉位，對跌破關鍵均線、量能放大但價格走弱的品種保持高度警惕；僅可少量關注相對強度仍居高位、盈利基本面紮實且行業有支撐的抗跌品種，等待市場出現明確企穩信號後再逐步提升風險暴露。
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發佈於2026年10月16日