恒指跌1.63%
编者注：我们非常感谢你提出宝贵的意见。你的建议将帮助我们更好地改进产品，使炒股得心应手!
本周全球市场在美债利率冲击、AI产业催化与贸易摩擦升温的多重因素交织下呈现分化走势。港股先跌后稳，恒生指数(HSI)全周下跌1.63%，恒生科技指数(HSTECH)下跌3.38%。周一受美债长端利率上行冲击，为全周最大跌幅；随后市场逐步企稳，恒指窄幅震荡，周五继续缩量整理，观望情绪较重。阿里巴巴800亿港元新股配售对科网股形成短期压制，配售首日股价一度大跌超8%，但马云及管理层连续增持超8亿港元，叠加配售获超额认购，一定程度缓解了市场担忧。
宏观层面，国内外因素共振影响风险偏好。外部方面，美国7月核心PCE物价指数同比上涨3.3%，符合预期但仍显著高于美联储2%的目标，通胀粘性使市场对降息时点预期再度后移；美国至8月22日当周初请失业金人数20.3万人，低于预期，显示劳动力市场仍具韧性。与此同时，美国政府考虑对自中国进口商品额外加征7.5%关税，并以”产能过剩”为由对包括中国在内的16个经济体发起301调查，贸易摩擦升级风险压制港股风险偏好。G7国家超长端利率共振上行，引发全球主权债务风险溢价重估，美债长端利率冲击波成为港股本周最大外部压力。
国内方面，央行打出MLF+逆回购”组合拳”呵护月末流动性，8月25日开展5000亿元MLF操作，8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日不超过6000亿元，为市场提供充足资金支持。中国1-7月全国规模以上工业企业利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%，其中电子行业利润同比增长1.1倍，集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成，AI产业链景气度持续高涨。
港股行业层面，本周行业轮动仍然较快，但涨幅领先方向已从单纯的科技成长扩展到更具防御与事件驱动特征的细分赛道。行业涨幅前三分别为房屋-维护&服务(G7340IG.HK)、服务-广告(G7310IG.HK)和安保/安全(G3999IG.HK)，对应周涨幅分别为14.82%、13.89%和12.93%。其中，房屋-维护&服务板块表现最强，反映出部分偏防御、偏民生属性行业在市场波动加大背景下获得资金青睐；服务-广告板块走强，则显示市场对消费复苏、流量变现及营销需求修复仍有一定预期；安保/安全板块上行，则更多体现出事件驱动与稳健配置逻辑下的资金流入。整体说明资金在高波动环境下正向更具确定性的领域进行切换。
美股本周目前整体走强，三大指数均录得上涨。标普500(0S&P5)上涨0.74%，纳斯达克综合(0NDQC)上涨1.38%，道琼斯工业平均(0DJIA)上涨0.55%。
周四在英伟达财报超预期推动下，纳指单日上涨1.57%，创周内新高。英伟达第二财季营收达962亿美元，同比增长106%，数据中心业务营收890亿美元，同比增长117%，Q3营收指引中值1080亿美元，同比约增90%，并罕见提前给出2028财年乐观销售预期，预计营收增长约70%，极大提振市场对AI资本开支周期持续性的信心。与此同时，美国7月核心PCE同比3.3%与预期一致，但通胀仍偏粘，叠加北美贸易摩擦升温，市场对美联储降息预期再度后延。
A股市场本周先抑后扬，沪深300(000300)全周微跌0.21%，整体表现相对稳健。周一受美债利率冲击大幅调整后，市场逐步修复，周四在半导体产业链带动下强势上攻。成交额方面，市场成交额从周一2.02万亿元缩量至周三1.82万亿元，周四重回2.14万亿元，量能回升配合指数上行，显示做多情绪明显改善。板块上，半导体、算力产业链爆发，CPO、存储器、PCB方向领涨；大金融板块持续强势，证券、互联金融表现突出；黄金概念股受避险需求推动活跃；农业股在强厄尔尼诺预期下表现较好。
国内政策面持续释放积极信号，工信部发布”十五五”新型工业化路线图，上海发布战略性新兴产业”十五五”规划，目标到2030年战略性新兴产业增加值达2.1万亿元，新增集成电路、生物医药、AI三个万亿级产业集群。上半年我国数字产业实现收入20.71万亿元，同比增长13.6%，增速同比加快4.1个百分点。私募基金管理总规模达25.73万亿元，连续十个月创新高，其中私募证券投资基金管理规模首次突破9万亿元，大规模私募仓位指数达88.56%，创年内新高，反映机构对后市态度仍较积极。
顶级33本周平均下跌0.60%，9只上涨、24只下跌。其中，中国龙工(03339)上涨9.91%，广深铁路股份(00525)上涨9.84%，颐海国际(01579)上涨7.57%，表现居前。中国龙工最新季度营收同比增长18.98%，工程机械景气回升带动股价走强；广深铁路股份受运输板块估值修复推动表现亮眼；颐海国际复合调味品龙头盈利改善获市场认可。自顶级33成立以来，其累计涨幅持续跑赢恒生指数，体现了欧奈尔选股体系在精选优质成长股方面的超额收益能力。投资组合本周平均上涨0.17%，2只成分股中1涨1跌，美的集团(00300)上涨1.91%领涨，最新季度营收1310.99亿元，家电龙头稳健经营获市场认可；百济神州(06160)周跌1.58%，最新季度营收同比增长29.63%，生物医药板块短期调整但创新药龙头长期逻辑未变。
技术面来看，恒生指数(HSI)本周仍处于近一年区间中部偏上位置，较1年新高下跌8.81%，较1年新低上涨13.62%。指数目前位于5日均线附近（距5日均价+0.07%），略低于10日均线和20日均线，但仍高于50日均线，短期均线系统呈粘合状态，多空力量相对均衡。支撑位方面，下方第一支撑关注25000点整数关口，第二支撑关注24500点附近（200日均线区域），强支撑位于22500点附近的一年低点。压力位方面，上方第一压力关注26000点整数关口，第二压力关注26500点前期高点，强压力位于28000点附近的一年新高。恒生科技指数(HSTECH)相对更弱，较1年高点下跌31.42%，当前价低于5日、10日、20日、50日及200日均线，中长期调整格局尚未扭转，支撑位关注4230点附近的一年低点，压力位关注4800点及5000点整数关口。成交量方面，恒指本周成交量与上周基本持平，但最后一日成交量较50日均量低22.24%，恒生科技更较50日均量低36.34%，缩量震荡格局明显，追高意愿有限。
南向资金本周整体呈净买入态势，全周累计净流入约97.71亿港元。周一逆势净买入115.67亿港元，在市场大跌时展现出内资对港股核心资产的坚定信心；周二净卖出66.05亿港元，为全周唯一净流出日，主要受短线获利盘回吐影响；周三、周四分别净流入4.53亿港元和31.80亿港元，资金回流态势逐步确立，整体呈现”大跌大买、小跌小买”的特征。中信证券报告指出，随着中美长端利差倒挂加深、成长板块波动抬升，港股红利资产（银行、公用事业、电信、物业管理等”类债平替”板块）的相对配置价值进一步凸显，南向资金增配高股息核心资产的趋势有望延续。
展望后市，港股短期仍受美债长端利率、中美贸易摩擦及地缘政治不确定性扰动，但从中期看，中国经济基本面持续修复，工业企业利润回升，AI产业链景气高涨，南向资金持续流入，港股估值优势依然显著。建议继续关注半导体设备、算力硬件等AI产业链方向，以及银行、公用事业等高股息红利资产的配置机会。市场有风险，投资需谨慎。
您对我们的每周评论有什么看法吗？如果您有任何反馈或问题，请随时电邮我们。
注意：以上所有评论信息内容只供教育参考，不应被理解为邀约、招揽，或任何证劵买卖意见及建议。
发布于2026年8月28日